在人们的心中，房地产企业都是富可敌国的企业，是中国万亿GDP的功臣，哪知道，他们一方面是富可敌国，也同时是负可敌国。
近来，一些房地产企业发行的债券出现了违约，才让本身就是庞大负债的房地产企业的负债状况浮出了水面。天津最大国有房企天房集团总负债超过1800亿元，可能存在信托违约风险，吓了大家一跳，并让市场开始关注房企债务风险。
而一直有行业龙头之称的万科，公布其前4月销售额为1961.5亿元，可谓业绩亮眼。与此同时，截止1季度，万科的总负债达到了惊人的10289.27亿元，负债较2017年年底增加了502.57亿元，连同84.04%的负债率水平，均已创下公司的历史新高，更是让吃瓜群众惊呆了!
1万多亿的高负债是什么概念呢？按2017年我国城市GDP做对比，可以排在拥有765万人口，湖南省会长沙市（10200亿元）的前面，位列全国14名。其负债接近海南省GDP的3倍。就是说海南人民3年辛勤劳作创造的财富，才能填平万科的负债。按2017年世界各国GDP数据做对比，已经与新西兰（1721.15亿美元，合人民币10900亿元）不相上下，并远超知名石油富国科威特（1417亿美元，合人民币9053亿元）。
根据2017年房地产上市企业年报显示，136家上市房企负债合计超过6.58万亿元，同比增长幅度达34%，这意味着平均每家负债高达484亿元。
136家上市房企的总资产总计为8.3万亿元，同比增长幅度达31%，与负债增长水平相差3个百分点。2017年，这136家上市房企的平均负债率为79.1%，去年则为77.25%，上升了1.85个百分点。
136家房企中，有35家资产负债率超过80%红线，占比接近26%。
136家上市房企中，负债超过百亿元的房企总计为67家，占比49%；负债超过300亿元的房企有37家，占比为27%，其中，万科、绿地控股、保利地产和华夏幸福负债均超过3000亿元，分别为9786.7亿元（2017年年底数字）、7550.8亿元、5382.1亿元和3048.3亿元。
龙头房企负债规模万亿元，而部分中小房企杠杆率也非常惊人。部分中型房企为了规模扩张，2016年拿了很多高价地，发行了大量公司债，有些公司债将在今年进入还款期，高价地又受到限价政策限制，难以入市销售，资金成本持续上涨，负债率持续走高。
从资产负债率的情况来看，不同企业的资金状况良莠不齐。截至2017年年底，资产负债率大于80%房企占26%，在70%-80%之间占比为24%。值得一提的是，剔除预收账款后的资产负债率超过80%的房企有22家，占比为16%；剔除预收账款后的资产负债率70%—80%的房企有30家，占比为22%。
负债率在60%左右比较舒服，让企业既有扩张能力，资金链也相对安全。但房地产行业高杠杆运营模式一直难以改善，虽有些房企在资产负债率超过80%会有危机感，一般会采用多种方式优化负债结构，降低负债率。但有些中小房企手中的高价地，由于限价难以入市，销售周期拖长，销售收入尚难以大量回流，为了生存，已经开始涉及民间借贷或者短期过桥贷款等资金。
值得关注的是，民间借贷资金是一把双刃剑，可以帮助企业弥补短时间的现金流缺口，但是如果市场风向变化，民间借贷的风险就会迅速暴露出来。比如2012年至2014年的房地产市场下行周期中就曾出现企业因为民间借贷导致现金流危机而破产的案例，足可见其风险。
根据中信证券一份研究报告显示，2017年一季度开始，不论是行业还是重点公司，杠杆率都有明显提升。在2017年年底，净负债率的下降曾经出现过一次性下降，但到2018年一季度又重回上升通道。
国家一方面要求企业降低杠杆率，而另一方面杠杆却依旧居高不下，甚至突破历史最高水平，这说明什么？说明杠杆作为企业发展的动力，和企业，尤其是基础建设类别的企业发展已经完全捆在了一起。控制杠杆就可能造成GDP下滑，这种风险在当前的经济状态下，在很多当政者眼中比造成金融风险更加严重。完全可以说，杠杆已经绑架了经济发展，绑架了国人的实业热情。甚至连风格是买买买的融创老板孙宏斌都称：“我们2018年就一个目标，就是去杠杆，这个行业就一个风险，就是地买贵了，控制买地的节凑，降负债率，去杠杆，让公司安全。所有人都要重视这次调控，市场变化也是不可忽视的。”
然而，即便业内人士也呼喊出一些降低杠杆的声音，但这样的声音在实际动作面前都是显示的如此的苍白无力。面对房地产企业宝贵资金的流动性限制，究竟是发展中拯救自己，还是强忍冲动凭借一己之力拯救整个房地产市场的选择，从来就不是一个问题，因为面对中国房地产企业要地和政府土地财政的冲动，房地产企业要活下去就不得不继续在杠杆的道路上往下走，还特别是遇见自己的现金流出现不利的状态下，负债自然就成为企业能生存的唯一推手。根据房企一季报数据统计，136家上市房企中，净现金流为负值的房企占了一半，现金流情况最差的房企依然是：万科A一季度末经营现金流-277.54亿元，投资现金流-503.06亿元，筹资现金流-19.57亿元，期末净现金流-803.64亿元。期末净现金流已经是绿地控股(净现金流-129.47亿元)的6倍。值得一提的是，1-3月，万科A财务费用为10.40亿元，同比增长181.24%。万科A表示，由于融资规模上升，一季度利息支出及财务费用同比有较大幅度增加，报告期内权益净利润增幅低于营业收入增幅。
负债是越去越大，究竟何去何从，拭目以待。但我们知道，在这个大市场里游泳的每一个人，都不是置身事外的，都不可能无罪全身而退。
